中金策略：公募基金加仓科技、消费 医药板块仓位创下历史新高
来源：中金策略 从公募基金二季报来看，总资产规模比起一季度末变化并不大的背景下，股票类资产占到比显著提高，现金类资产大跌，债券类资产持平略升。主动偏股型基金仓位新的回落至85%的历史较高水平。从主动偏股型基金管理人二季度的行业配备及重仓股权情况来看：1）创业板、科创板仓位之后提高。
2） 加仓科技、消费，医药板块仓位刷新历史新纪录。3）减仓周期金融。其中金融板块的仓位在第二季度刷新历史新高。今年我们特别强调的“新的”经济是主线、“杨家”经济阶段性配备的策略，上半年获得不俗的效果。
下半年考虑到新的经济涉及板块的基本面趋势及估值、杨家经济板块的估值及仓位等因素，新的经济有可能之后是主线，但比起上半年，新的杨家的配备有可能必须更为平衡。总体上，我们仍然寄予厚望消费升级及产业升级中期的趋势，同时在上半年比较领先的板块或者展现出还远比尤其领先的的板块，去找寻估值不低、中期业绩有可能不劣、下半年未来将会提高或之后提高的领域。有如下几个领域有一点注目：1）新能源光伏。这个行业也正处于大景气周期的中间，行业龙头早已有所下跌，但估值还远比太贵。
2）部分行业供给结构较优、未来基本面情况有可能之后提高、估值还远比太高的部分周期性板块，还包括券商、建材、工程机械等；3）部分估值还不高的消费板块，如家电、汽车及零部件、轻工家居等。 公募基金二季报总结：主动偏股型基金仓位回落至历史较高水平 公募基金股票类资产占到比提高。
今年一季度股票市场在国内外疫情影响下更为波动，二季度不受国内疫情防控能干、经济逐步完全恢复、政策环境更为严格、全球主要市场普涨等因素影响进行声浪，上证指数单季下跌8.5%，创业板指堪称大上涨30%。在此背景下公募基金资产结构变化显著，在总资产规模比起一季度末变化并不大的背景下（由17.8万亿元额升到17.9万亿元），股票类资产规模由一季度的2.7万亿元下降至3.4万亿元，升幅25%，占到全部基金资产比重由一季度的15%升到19%；现金类资产则由一季度的3.3万亿元大跌至3万亿元；债券类资产规模持平略升。公募基金持有人A股市值在全部A股市场的占比沿袭了2016年以来的持续提高趋势，目前占到权利流通市值的比例早已下降至12%。
主动偏股型基金仓位新的回落至85%的历史较高水平。市场转好背景下，主动偏股型基金的资产规模由1.4万亿元显著提高至1.9万亿元，股票仓位也从一季度的82%提高至85%。
第二季度加仓科技、消费；减仓周期金融 从主动偏股型基金管理人二季度的行业配备及重仓股权情况来看： 1）创业板、科创板仓位之后提高。创业板重仓仓位升到23%，已相似2015年一季度时的水平（2015年6月仓位最低升到27%）。科创板自去年开板以来重仓仓位持续上升，由一季度的1%升到2%。
2）加仓科技、消费，医药板块仓位刷新历史新纪录。主动偏股型基金在第二季度显著加仓不受疫情影响比较小、产业景气度较高的电子板块（重仓仓位提高3个百分点），其中立讯精密是二季度基金增仓家数最低的公司，有140家基金清净增持。
蓝思科技、亿纬锂能、歌尔股份、璞泰来等电子股也有较显著加仓。目前电子板块重仓仓位早已相似2017年的高位水平。医药板块重仓仓位在一季度有数显著提高的背景下二季度之后加仓，目前仓位早已多达2014年一季度的高点期刷新历史新纪录。药明康德、长春高新等医药股有较多基金增持；贵州茅台仍是主动偏股型基金中持仓家数最低的公司（441家），另外中国中免除、五粮液等消费股在二季度的基金清净增持家数皆超强百家。
3）减仓周期金融。其中金融板块的仓位在第二季度刷新历史新高。与新的经济增仓比较不应的是，杨家经济仓位在更进一步回升。
金融板块的仓位早已上升至3%，刷新历史新高，招商银行、平安银行、中国平安在二季度有较多基金减仓；保利地产、万科等龙头地产以及海螺水泥、三一重工等周期行业的龙头公司在二季度某种程度有较多减仓。 下一阶段操作者建议：仓位配备未来将会向“平衡”重返 今年我们特别强调“新的”经济是主线、“杨家”经济阶段性配备的策略已获得不俗效果。下半年考虑到新的经济板块基本面趋势及估值、杨家经济板块的估值及仓位等因素，我们指出新的经济有可能之后是主线，但比起上半年，新的杨家配备有可能必须更为平衡。我们仍然寄予厚望消费升级及产业升级中期趋势，同时建议在比较领先板块或者展现出还远比尤其领先板块，找寻估值不低、业绩有可能不劣、下半年未来将会提高或之后提高的领域。
如： 1）新能源光伏。这个行业也正处于大景气周期的中间，行业龙头早已有所下跌，但估值还远比太贵。 2）部分行业供给结构较优、未来基本面情况有可能之后提高、估值还远比太高的部分周期性板块，还包括券商、建材、工程机械等； 3）部分估值还不高的消费板块，如家电、汽车及零部件、轻工家居等。
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